La couverture à l’aide d’options d’achat

Tel que nous pouvons l’observer sur le graphique suivant, le prix des actions de ONEX Corporation (ONEX) démontre des signes de faiblesse qui pourraient inciter à la prudence. L’indicateur Relative Strength Index (RSI), qui récemment était dans la zone de survente, a une trajectoire descendante. On constate le même phénomène avec l’indicateur stochastique (%K).

Bien que l’ampleur de la baisse reste à être déterminée, un investisseur, qui voudrait se protéger tout en tirant avantage de l’érosion de la valeur temps des options, pourrait vendre un contrat d’options d’achat pour chaque tranche de 100 actions détenues. Avec un prix de 91,15 $ au moment d’écrire ce texte, nous choisirons les options d’achat échéant le 21 septembre 2018 et ayant un prix de levée de 92 $.

Position

• Détention préalable de 1 000 actions de ONEX (prix actuel de 91,15 $)

• Vente de 10 contrats d’options d’achat ONEX 180921 C 92 à 3,50 $
  • Crédit de 3 500 $
    

Profil de profits et pertes

Cette option d’achat est une option hors jeu qui n’a aucune valeur intrinsèque et une valeur temps de 3,50 $ par action. La vente de cette option d’achat nous offre une protection contre une baisse de 3,84 % jusqu’au seuil d’équilibre de 87,65 $ (91,15 – 3,50 $). Dans le cas où le titre effectuerait plutôt une hausse et clôturerait à un prix supérieur ou égal au prix de levée de 92 $ à l’échéance du 21 septembre, le profit maximal de la stratégie serait de 4,35 $ par action, soit 4,96 % pour la période de 130 jours ou de 13,93 % sur une base annuelle. Dans le scénario où le titre ferait plutôt du surplace, le rendement statique serait de 3,50 $ par action, soit 3,99 % pour la période de 130 jours ou 11,21 % sur une base annuelle.

Intervention

Comme nous nous attendons à une baisse sans avoir d’objectif de prix en tête, la position sera fermée si nous pouvons racheter les options d’achat vendues pour un prix compris entre 10 % et 20 % du prix initial. Si cela se produit, il faudra alors procéder à une analyse pour confirmer s’il est toujours de mise de continuer à vendre des options d’achat pour se couvrir. En cas de hausse à un prix supérieur au prix d’exercice de 92 $, les options d’achat devront être rachetées à profit ou à perte, selon le cas, afin d’éviter d’être assigné et de devoir vendre les actions sous-jacentes.

Bonnes transactions et bonne semaine !

Les stratégies présentées dans le cadre de cette chronique ne le sont qu’à titre d’information et de formation et ne doivent pas être interprétées comme étant des recommandations pour acheter ou vendre toutes valeurs mobilières. Comme toujours, avant de mettre en place des stratégies d’options assurez-vous d’être à l’aise avec les scénarios proposés et d’être prêts à en assumer tous les risques.