L’écart baissier à l’aide d’options de vente dans un marché baissier

Avec la semaine que nous venons de connaître, cela n’augure pas tellement bien pour la continuation du marché haussier. Un rebond est certainement possible, mais pourrait alors représenter une occasion de prendre des positions en prévision d’un éventuel marché baissier. Les prochains jours seront déterminants. Les trois premiers jours à la hausse suivant un creux sont généralement l’œuvre des vendeurs à découvert qui rachètent leurs actions à profit. C’est à partir du quatrième jour que les vrais acheteurs commencent habituellement à se manifester, ou non. Les hausses importantes dans un indice (+1,5 % et +), à partir du quatrième jour, accompagnées d’un volume supérieur à la session précédente démontrent le sérieux des acheteurs. C’est la condition essentielle à la confirmation d’un marché haussier. En l’absence de confirmation, on doit supposer que le marché est baissier et que ces hausses représentent des opportunités de vente (avec une bonne gestion de risque bien sûr).
L’écart baissier à l’aide d’options de vente représente une stratégie efficace pour profiter des baisses car il offre des pertes limitées et un profit limité également qu’on peut moduler en fonction de nos objectifs.

On se rappellera que l’écart baissier à l’aide d’options de vente se construit par l’achat d’une option de vente ayant un prix de levée supérieur à celui de l’option de vente vendue. La perte potentielle correspond à la prime nette payée pour établir la stratégie alors que le profit potentiel est calculé en prenant la différence entre les prix de levée moins la prime nette payée. Une autre particularité de l’écart baissier à l’aide d’options de vente c’est qu’on peut tirer avantage de la courbe de volatilité implicite. On se rappellera également que la volatilité implicite des options est plus élevée pour les prix de levée inférieurs par rapports aux prix de levée supérieur. On se trouve donc à acheter des options de vente à une volatilité implicite (VI) inférieure à celle des options de vente vendues. Examinons l’exemple suivant sur le FNB XIU alors qu’il se négociait à 18,41 $ le vendredi 29 juillet.

XIU = 18,41 $
Achat de 1 XIU DEC 19,50 P à 1,48 $ VI = 15,82
Vente de 1 XIU DEC 16,50 P à 0,31 $ VI = 22,54
Total = 1,16 $/action ou 116 $/contrat

Profit maximal = (19,50 $ – 16,50 $ – 1,16 $) x 100 actions = 184 $
Perte maximale = 1,16 $/action x 100 actions = 116 $

Nous avons acheté des options de vente ayant une volatilité implicite de 15,82 et vendu des options de vente à 22,54. Cette différence de volatilité est un avantage à prendre en considération lorsqu’on veut établir des stratégies d’options. Notre risque est limité à la prime de 116 $ que nous avons payée pour établir la stratégie alors que le profit maximal est de 184 $. En choisissant différents prix de levée vous serez en mesure de trouver un ratio rendement/risque qui vous convient.

Comme toujours avant de mettre en place des stratégies d’options assurez-vous d’être à l’aise avec les scénarios proposés et d’être prêts à en assumer tous les risques.

Revue de la semaine

Méchante débarque! C’est le moins qu’on puisse dire alors que les États-Unis sont en pleine tourmente au sujet du plafond de la dette. Sans oublier, la notation AAA qui est en péril, ni les problèmes de la Grèce et l’économie qui montre des signes de ralentissement.

Le XIU a terminé en baisse de 4,66 %, le XFN a perdu 3,93 %, le XEG a laissé filer 4,71 %, et le XGD a plongé de 5,17 %. Le dollar américain a augmenté de 0,57 %.

Les tendances sont à la baisse pour XIU, XFN et XEG, et à la hausse pour XGD. La tendance principale est à la baisse pour le dollar américain.

Le tableau suivant illustre le prix de fermeture en date du vendredi 29 juillet 2011 ainsi que la tendance principale à moyen terme (un mois ou plus).

Bonnes transactions et bonne semaine!