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L’écart papillon sur Research in Motion

Martin Noël
20 mars, 2011
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Research in Motion (RIM) publiera ses résultats financiers ce jeudi 24 mars après la fermeture des marchés. Les résultats anticipés sont de 1,75 $US comparés à 1,27 $US l’an dernier. Comment réagira le titre? À la hausse ou à la baisse? Ou encore, peut-être fera-t-il du surplace. Nous avons déjà examiné des stratégies de volatilité la veille de la publication des résultats de sociétés et les résultats n’ont pas été très reluisants. Par conséquent, cette semaine nous examinerons une stratégie qui permettra de tirer avantage de la stabilité du titre suite à la publication des résultats de RIM. Le choix de la stratégie portera sur l’écart papillon mixte (iron butterfly, en anglais). Il s’agit de vendre un straddle à parité et d’acheter un strangle pour couvrir les extrémités. Le profit maximal est obtenu si le titre ferme à égalité avec le prix de levée des options vendues alors que la perte maximale est réalisée si le titre ferme au-delà des prix de levée des options achetées.

Idéalement, la stratégie devrait être implantée le 24 mars durant la journée afin de vendre les options à parité. En date du vendredi 18 mars, RIM cotait à 60 $ et les options suivantes étaient disponibles :

RIM AVR 64 C à 1,64 $
RIM AVR 60 C à 3,20 $
RIM AVR 60 P à 2,99 $
RIM AVR 56 P à 1,40 $

ÉCART PAPILLON MIXTE

Vente du straddle 60C/60P

Vente de 1 RIM AVR 60 C à 3,20 $
Vente de 1 RIM AVR 60 P à 2,99 $
Crédit total 6,19 $/action pour un total de 619 $/contrat

Les seuils d’équilibre sont de 53,81 $ à la baisse et 66,19 $ à la hausse. C’est au-delà de ses prix que nous sommes exposés à des pertes importantes. Afin de limiter les pertes à des niveaux convenables, nous achèterons un strangle.

Achat du strangle 64C/56P

Achat de 1 RIM AVR 64 C à 1,64 $
Achat de 1 RIM AVR 56 P à 1,40 $
Coût total de 3,04 $/action ou de 304 $/contrat

Comme nous pouvons le constater, nous avons maintenant de la protection en cas de fort mouvement à la hausse ou à la baisse. Ces profits viendront réduire les pertes aux extrêmes.

ÉCART PAPILLON MIXTE

Nous avons maintenant une position nous offrant un potentiel de profit maximal de 315 $/contrat
(619 $ en crédit du straddle moins 304 $ en débit du strangle) si le titre ferme à 60 $ à l’échéance du mois d’avril. La perte maximale de 85 $/contrat sera obtenue si le titre ferme au-delà des seuils d’équilibre de 56,85 $ à la baisse et de 63,15 $ à la hausse. L’objectif de cette stratégie n’est pas de garder la position jusqu’à l’échéance mais de la liquider le lendemain de la publication des résultats ou quelques jours plus tard.

La semaine prochaine nous analyserons les résultats de cette stratégie en établissant un écart papillon mixte à parité en date du 24 mars à la fermeture.

Comme toujours avant de mettre en place des stratégies d’options, assurez-vous d’être à l’aise avec les scénarios proposés et d’être prêts à en assumer tous les risques.

Revue de la semaine
Les marchés ont débuté la semaine fortement en baisse en réaction au potentiel d’accident nucléaire résultant de la catastrophe naturelle qui a sévit au Japon. Le creux a été atteint mardi et tous les marchés d’actions que nous suivons ont rebondi pour effacer, en tout ou en partie, les pertes de la semaine. Le XIU a ajouté 1,21 %, le XFN a perdu 0,20 %, le XEG a rebondi de 4,32 %, et le XGD a baissé de 0,33 %. Le dollar américain a augmenté de 1,32 %.

Cette semaine, deux revirements de tendance à signaler. Le XIU et le XGD ont confirmé une tendance baissière. Par conséquent, la prudence devrait prendre le dessus sur la témérité. Les tendances pour XFN, et le XEG sont toujours à la hausse alors qu’elle est à la baisse pour le dollar américain.

Le tableau suivant illustre le prix de fermeture en date du vendredi 18 mars ainsi que la tendance principale à moyen terme (un mois ou plus).

XIU XFN XEG XGD $USDCAD
2011-03-18
20,07 $
24,44 $
22,24 $
23,81 $
98,61
2011-03-11
19,83 $
24,49 $
21,32 $
23,89 $
97,33
Variation
+0,24 $
-0,05 $
+0,92 $
-0,08 $
+1,28
Variation %
+1,21%
-0,20%
+4,32%
-0,33%
+1,32%
Tendance
Baisse
(changement)
Hausse Hausse Baisse
(changement)
Baisse

Bonnes transactions et bonne semaine!

Martin Noël
Martin Noël http://lesoptions.com/

Président

Corporation Financière Monetis

Martin Noël a obtenu un MBA en services financiers de l'UQÀM en 2003. La même année, il a reçu le Brevet de l'Institut des banquiers canadiens et la Médaille d'argent pour ses efforts remarquables dans le cadre du Programme de formation bancaire professionnelle. Monsieur Noël a commencé sa carrière dans le domaine des instruments dérivés en 1983 à titre de mainteneur de marché sur options, sur le parquet de la Bourse de Montréal, pour le compte de diverses firmes de courtage. Il a également occupé le poste de spécialiste sur options et, par la suite, de négociateur indépendant. En 1996, monsieur Noël est entré au service de la Bourse de Montréal à titre de responsable du marché des options où il a contribué au développement du marché canadien des options. En 2001, il a participé à la création de l'Institut des dérivés de la Bourse de Montréal où il a œuvré à titre de conseiller pédagogique. Depuis 2005, Martin est chargé de cours à l'UQÀM où il enseigne un cours sur les instruments dérivés au deuxième cycle. Depuis mai 2009, il est président à temps plein de la CORPORATION FINANCIÈRE MONÉTIS, une société active dans la négociation professionnelle et en communication financière. Martin agit comme collaborateur régulier en matière d’options pour la Bourse de Montréal.

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