Tout ce qui monte finit par redescendre (suite)

Le marché haussier se poursuit de plus belle, faisant fi des événements ayant lieu en Égypte. Comme le dit si bien le dicton, « le marché escalade un mur d’inquiétude » (traduction libre de « The market climbs a wall of worry » en anglais). En rétrospective, ceux qui ont pris l’initiative de se protéger dans les dernières semaines en achetant des options de vente ont moins bien fait que ceux qui ne se sont pas protéger. Cependant, il ne faut pas analyser la situation de cette manière. On ne s’assure pas en espérant avoir un accident, mais bien pour pouvoir préserver la valeur de nos biens. Il en va ainsi également avec les options. Les options de vente ont parfaitement joué leur rôle. Soit de garantir que nous pouvions vendre nos actions à un prix plancher advenant le cas où le marché corrigerait, tout en gardant la possibilité de profiter de la plus-value d’une continuation du marché haussier. Et c’est ce effectivement ce qui s’est produit. La protection ne vaut pratiquement plus rien, mais cette perte est largement compensée par la plus-value générée par la hausse du marché.

Revenons en arrière sur la chronique du 18 janvier dernier et regardons le cas du XIU qui cotait à 19,35 $ le 17 janvier 2011. Les options de vente suivantes étaient disponibles :

XIU février 19 put @ 0,20 $ et XIU mars 19 put @ 0,47 $

En date du 4 février dernier, le XIU cotait à 19,90 $ (+0,55 $) alors que ces mêmes options de vente valaient ce qui suit :

XIU février 19 put @ 0,01 $ (-0,19 $) et XIU mars 19 put @ 0,13 $ (-0,34 $)

Si vous aviez pris une protection en février votre gain net est de 0,36 $ (le gain de 0,55 $ sur le XIU moins la perte de 0,19 $ sur les options). Alors que pour la protection en mars, votre gain n’est que de 0,21 $ (+0,55 pour le XIU et moins 0,34 $ pour les options).

Pour ce qui est de la protection en février, le mieux à faire est de conserver les options de vente. On ne vend jamais des options à ce bas prix; on les garde car tout peut arriver et c’est dans ces moments-là que ces options viennent nous sauver la mise. Il reste tout de même deux semaines avant l’échéance et votre protection est toujours valide d’ici-là.

Pour ceux qui ont pris la protection en mars, il reste encore beaucoup de temps, et encore une fois, je ne recommanderais pas de vendre des options à ce bas prix. Avec six semaines avant l’échéance de mars, vous pouvez maintenant gérer votre position sur le titre sans vous soucier outre mesure des pertes potentielles qui pourraient survenir en cas de correction. Une chose est certaine, c’est qu’on finira bien par en avoir une un jour ou l’autre. Et si elle survient avant l’échéance de mars alors vous serez blindé. En contrepartie, vous êtes toujours en mesure de profiter des hausses subséquentes.

Regardons les résultats de la protection sur le XFN et le XEG.

17 janvier 2011

XFN = 23,44 $
XFN février 23 put @ 0,25 $ et XFN mars 23 put @ 0,44 $

4 février 2011

XFN = 23,96 $ (+0,52 $)

XFN février 23 put @ 0,01 $ (-0,24 $, +0,28 $ au total)
et XFN mars 23 put @ 0,20 $ (-0,24 $, +0,28 $ au total)

17 janvier 2011

XEG = 20,26 $

XEG février 20 put @ 0,42 $ et XEG mars 20 put @ 0,63 $

4 février 2011

XEG = 21,08 $ (+0,82 $)

XEG février 20 put @ 0,03 $ (-0,39 $, +0,43 $ au total)
et XEG mars 20 put @ 0,31 $ (-0,32 $, +0,50 $ au total)

Comme toujours avant de mettre en place des stratégies d’options, assurez-vous d’être à l’aise avec les scénarios proposés et d’être prêts à en assumer tous les risques.

Revue de la semaine
Cette semaine, le XIU a progressé de 2,68 %, le XFN a augmenter fortement de 3,81 %, le XEG a ajouté 1,64 %, et le XGD a gagné 2,52 %. Le dollar américain a perdu de 1,30 %.

Les tendances pour le XIU, le XFN et le XEG sont toujours à la hausse alors qu’elles sont à la baisse pour le XGD et le dollar américain.

Le tableau suivant illustre le prix de fermeture en date du vendredi 4 février ainsi que la tendance principale à moyen terme (un mois ou plus).

Bonnes transactions et bonne semaine!