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Un potentiel de hausse sur Transcontinental Inc.

Martin Noël
30 octobre, 2012
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Comme nous pouvons le constater sur le graphique hebdomadaire de Transcontinental Inc. (TCL.A) ci-dessous, l’évolution des prix illustre une divergence positive au creux le plus récent. Cette divergence positive consiste en deux creux dont le dernier est inférieur au premier alors que l’indicateur RSI 5 (cinq séances) et l’indicateur MACD démontrent deux creux dont le dernier est supérieur au premier. Cela représente une décélération et une perte de force relative du mouvement haussier qui a le potentiel d’un retournement haussier. Nous pouvons observer la même formation au début 2009. La hausse qui s’en suivie fut spectaculaire. Bien que nous ne soyons pas dans le même environnement, cette formation représente une opportunité d’initier une position longue (à la hausse) pour tirer avantage d’une hausse qui pourrait se matérialiser au cours des 6 prochains mois. Nous pouvons nous fixer un objectif conservateur (compte tenu de la hausse de 2009) de 30 %, soit un prix cible de 13,23 $. Par mesure de prudence, un investisseur qui croit en ce scénario pourrait prendre une position haussière à risque limité en achetant des options d’achat sur TCL.A.

Graphique hebdomadaire de TCL.A

Examinons les trois options d’achat suivantes en date du vendredi 26 octobre 2012 alors que TCL.A cotait à 10,18 $ :

TCL AVR 9 à 1,50 $
TCL AVR 10 à 0,85 $
TCL AVR 11 à 0,45 $

TCL AVR 9 C à 1,50 $

Les options d’achat TCL AVR 9 à 1,50 $ représentent un bon choix pour l’investisseur qui souhaite accompagner le titre dans sa hausse sans objectif de prix fixe en tête au cours des six prochains mois. Elles ont 1,18 $ de valeur intrinsèque (prix du titre de 10,18 $ – prix de levée de 9 $) et 0,32 $ de valeur temps (prime de l’option d’achat de 1,50 $ – valeur intrinsèque de 1,18 $). Le seuil d’équilibre de cette option est de 10,50 $ (9 $ + 1,50 $). C’est à partir de ce prix que l’investisseur pourra commencer à réaliser un profit d’ici l’échéance d’avril 2013. Le prix cible de cette option est de 4,23 $ (prix cible sur TCL.A de 13,23 $ – prix de levée de 9 $) pour un profit potentiel de 2,73 $ par action ou de 182%.

TCL AVR 10 à 0,85 $

Les options d’achat TCL AVR 10 à 0,85 $ coûtent un peu moins, mais contiennent une proportion plus élevée de valeur temps. En effet, la valeur intrinsèque est de 0,18 $ (prix du titre de 10,18 $ – prix de levée de 10 $)alors que la valeur temps est de 0,67 $ (prime de l’option d’achat de 0,85 $ – valeur intrinsèque de 0,18 $). Si le titre fait du surplace, la valeur temps s’érodera et causera une perte à l’investisseur. Pour réaliser un profit d’ici l’échéance du mois d’avril 2013, TCL.A devra être supérieur au seuil d’équilibre de 9,85 $ (9 $ + 0,85 $). Le prix cible de cette option est de 3,23 $ (prix cible sur TCL.A de 13,23 $ – prix de levée de 10 $) pour un profit potentiel de 2,38 $ par action ou de 280%.

TCL AVR 11 à 0,45 $

Les options d’achat TCL AVR 11 à 0,45 $ offrent un effet de levier supérieur puisque, pour une même somme à investir, l’investisseur pourrait acheter plus de contrats que les deux options précédentes. C’est aussi un choix plus risqué puisqu’il n’y a aucune valeur intrinsèque et qu’il y un risque de perdre la prime de l’option en totalité si le prix n’atteint pas le seuil d’équilibre de 11,45 $ (11 $ + 0,45 $) à l’échéance du mois d’avril. Le prix cible de cette option est de 2,23 $ (prix cible sur TCL.A de 13,23 $ – prix de levée de 11 $) pour un profit potentiel de 1,78 $ par action ou de 396%.

Nous pouvons constater que l’option d’achat qui offre le plus grand effet de levier en fonction du prix cible de 13,23 $ sur TCL.A est l’option hors jeu TCL AVR 11 à 0,45 $. Cette donc cette option que devrait privilégier l’investisseur qui a une grande confiance en ce prix cible. Peu importe le choix qui sera fait par l’investisseur, ce dernier devra tenir compte du risque que la poussée haussière pourrait prendre plus de temps que prévu. Dans ce cas, l’impact de l’érosion de la valeur temps serait un facteur à prendre en considération. De plus, il sera important de bien gérer la position, à défaut de la liquider, lorsque le prix cible de l’option aura été atteint.

Martin Noël
Martin Noël http://lesoptions.com/

Président

Corporation Financière Monetis

Martin Noël a obtenu un MBA en services financiers de l'UQÀM en 2003. La même année, il a reçu le Brevet de l'Institut des banquiers canadiens et la Médaille d'argent pour ses efforts remarquables dans le cadre du Programme de formation bancaire professionnelle. Monsieur Noël a commencé sa carrière dans le domaine des instruments dérivés en 1983 à titre de mainteneur de marché sur options, sur le parquet de la Bourse de Montréal, pour le compte de diverses firmes de courtage. Il a également occupé le poste de spécialiste sur options et, par la suite, de négociateur indépendant. En 1996, monsieur Noël est entré au service de la Bourse de Montréal à titre de responsable du marché des options où il a contribué au développement du marché canadien des options. En 2001, il a participé à la création de l'Institut des dérivés de la Bourse de Montréal où il a œuvré à titre de conseiller pédagogique. Depuis 2005, Martin est chargé de cours à l'UQÀM où il enseigne un cours sur les instruments dérivés au deuxième cycle. Depuis mai 2009, il est président à temps plein de la CORPORATION FINANCIÈRE MONÉTIS, une société active dans la négociation professionnelle et en communication financière. Martin agit comme collaborateur régulier en matière d’options pour la Bourse de Montréal.

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