Vendre des options d’achat sur les actions de Enbridge inc.

Comme nous pouvons le constater sur le graphique quotidien ci-dessous, le prix des actions de Enbridge inc. (ENB) a connu une poussée vertigineuse depuis le début du mois de juillet. L’indicateur RSI5 (5 séances) a récemment atteint un niveau de surachat extrême supérieur à 90 et cela pourrait être une indication de faiblesse à court terme. Depuis la fin de 2013, cette situation a produit un renversement de tendance temporaire des prix pendant quelques semaines, voire quelques mois trois fois sur quatre. Un investisseur prudent pourrait attendre une baisse de l’indicateur Stochastics 89 (89 séances) sous le niveau 90 avant d’agir. Par conséquent, un investisseur, qui souhaiterait tirer avantage d’une légère contraction des prix, ou à tout le moins d’une stabilité relative des cours au cours des prochaines semaines, tout en ayant la possibilité de réaliser des gains en cas de hausse continue des prix, pourrait vendre des options d’achat.

Graphique quotidien de ENB (55,12 $, vendredi 25 juillet 2014)

Un investisseur pourrait choisir de vendre une option d’achat en jeu pour chaque tranche de 100 actions détenues. Par exemple, la vente d’un contrat d’options d’achat ENB OCT 54 C à 1,80 $ permettrait à l’investisseur d’encaisser 180 $ par contrat. De plus, ENB versera un dividende trimestriel de 0,32 $ par action vers le 13 août 2014. Comme nous ne sommes jamais assurés de recevoir le dividende – à cause de la possibilité d’un exercice prématuré – nous calculerons le profit maximal de cette stratégie avec et sans le dividende. Le profit maximal, avec le dividende, de 1,00 $ par action (prix de levée de 54 $ – prix actuel des actions de 55,12 $ + la prime reçue de 1,80 $ + le dividende de 0,32 $), soit un rendement de 1,88% pour la période de 85 jours ou de 8,05% annualisé, est obtenu si à l’échéance du mois d’octobre le prix des actions de ENB est supérieur au prix de levée de 54 $. Dans les mêmes conditions, sans le dividende de 0,32 $ par action, le profit maximal est de 0,68 $, soit 1,28 % pour la période 85 jours ou 5,48% annualisé. En cas de baisse dans le prix des actions, l’investisseur est protégé jusqu’au seuil d’équilibre de 53,00 $ (prix actuel des actions de 55,12 $ moins la prime reçue de 1,80 $ moins le dividende de 0,32 $), ce qui représente une protection de 3,85%.

L’investisseur pourrait également vendre des options d’achat hors jeu ENB OCT 56 C à 0,80 $ pour un total de 80 $ par contrat. Le profit maximal, avec le dividende, de 2,00 $ par action (prix de levée de 56 $ – prix actuel des actions de 55,12 $ + la prime reçue de 0,80 $ + le dividende de 0,32 $), soit un rendement de 3,68% pour la période de 85 jours ou de 15,81% annualisé, est obtenu si à l’échéance du mois d’octobre le prix des actions de ENB est supérieur au prix de levée de 56 $. Dans les mêmes conditions, sans le dividende de 0,32 $ par action, le profit maximal est de 1,68 $, soit 3,09 % pour la période 85 jours ou 13,28% annualisé. En cas de baisse dans le prix des actions, l’investisseur est protégé jusqu’au seuil d’équilibre de 54,00 $ (prix actuel de 55,12 $ moins la prime de 0,80 $ moins le dividende de 0,32 $), ce qui représente une protection de 2,03%.

Dans tous les cas, l’investisseur, qui ne craint pas de détenir les actions de ENB, pourra profiter de la baisse anticipée pour racheter les options d’achat vendues lorsque les options pourront être rachetées pour entre 10% et 20% de leur prix de vente initial, et en vendre d’autres si la situation le permet. Dans le cas où le prix de ENB augmente, l’investisseur vendra alors ses parts et encaissera son profit maximal qui sera limité par le niveau du prix de levée choisi plus la prime et le dividendes reçu. Par conséquent, le choix du prix de levée sera donc un compromis entre le profit maximal à la hausse et la protection offerte en cas de baisse.

Bonnes transactions et bonne semaine!

Les stratégies présentées dans le cadre de cette chronique ne le sont qu’à titre d’information et de formation et ne doivent pas être interprétées comme étant des recommandations pour acheter ou vendre toutes valeurs mobilières. Comme toujours avant de mettre en place des stratégies d’options assurez-vous d’être à l’aise avec les scénarios proposés et d’être prêts à en assumer tous les risques.