Vendre des options d’achat sur les parts XFN

Comme nous pouvons le constater sur le graphique quotidien ci-dessous, le prix des parts XFN (le fonds négocié en bourse répliquant le rendement de l’indice plafonné de la finance S&P/TSX) démontre des signes d’essoufflement depuis la fin du mois de février dernier. En effet, la progression a été accompagnée de divergences négatives sur l’indicateur RSI5 (5 séances), c’est-à-dire que la hausse des prix s’est effectuée avec de moins en moins de force. De plus, l’indicateur Stochastic au bas du graphique démontre une perte de momentum avec une percée vers le bas du niveau 90. Par conséquent, bien que rien ne soit garanti, il serait possible d’assister à un repli ou à tout le moins à une pause au cours des prochaines semaines. Dans un tel contexte, il pourrait être prudent pour un investisseur, qui détient les parts XFN et qui voudrait les garder, de prendre des mesures défensives en vendant des options d’achat pour accompagner le titre lors de cette pause ou de ce repli potentiel.

Graphique quotidien de XFN (29,31 $, vendredi 11 avril 2014)

Un investisseur pourrait choisir de vendre une option d’achat légèrement en jeu pour chaque tranche de 100 parts détenues. Par exemple, la vente d’un contrat d’options d’achat XFN JUN 29 à 0,60 $ permettrait à l’investisseur d’encaisser 60 $ le contrat. De plus XFN verse un dividende mensuel de 0,071 $ l’action pour un total de trois d’ici à l’échéance de juin 2014. Dans le cas où le prix des actions se maintient au-dessus du prix de levée de 29 $ d’ici à l’échéance du mois de juin 2014, l’investisseur est assuré d’encaisser deux des trois dividendes, ce qui lui permettra de réaliser un profit maximal de 0,432 $ l’action (prix actuel de 29,31 $ moins prix de levée de 29 $ plus la prime de 0,60 $ plus les dividendes totaux de 0,142 $), pour un rendement de 1,5% pour la période de 71 jours, ou de 9% annualisé. En cas de baisse dans le prix des parts sous le prix de levée de 29 $, l’investissement est protégé jusqu’au seuil d’équilibre de 28,50 $ (prix actuel de 29,31 $ moins la prime de 0,60 $ moins les trois dividendes de 0,21,3 $), ce qui représente une protection de 2,8%.

L’investisseur pourrait également vendre des options d’achat en jeu XFN JUN 28 à 1,35 $ pour un total de 135 $ le contrat. Dans le cas où le prix des actions se maintient au-dessus du prix de levée de 28 $ d’ici à l’échéance du mois de juin 2014, l’investisseur est assuré d’encaisser deux des trois dividendes, ce qui lui permettra de réaliser un profit maximal de 0,182 $ l’action (prix actuel de 29,31 $ moins prix de levée de 28 $ plus la prime de 1,35 $ plus les dividendes totaux de 0,142 $), pour un rendement de 0,7% pour la période de 71 jours, ou de 3,4% annualisé. En cas de baisse dans le prix des parts sous le prix de levée de 28 $, l’investissement est protégé jusqu’au seuil d’équilibre de 27,75 $ (prix actuel de 29,31 $ moins la prime de 1,35 $ moins les trois dividendes de 0,21,3 $), ce qui représente une protection de 5,3%.

L’investisseur pourrait également vendre des options d’achat en jeu XFN JUN 27 à 2,25 $ pour un total de 225 $ le contrat. Dans le cas où le prix des actions se maintient au-dessus du prix de levée de 27 $ d’ici à l’échéance du mois de juin 2014, l’investisseur est assuré d’encaisser deux des trois dividendes, ce qui lui permettra de réaliser un profit maximal de 0,082 $ par action (prix actuel de 29,31 $ moins prix de levée de 27 $ plus la prime de 2,25 $ plus les dividendes totaux de 0,142 $), pour un rendement de 0,3% pour la période de 71 jours, ou de 1,6% annualisé. En cas de baisse dans le prix des parts sous le prix de levée de 27 $, l’investissement est protégé jusqu’au seuil d’équilibre de 26,85 $ (prix actuel de 29,31 $ moins la prime de 2,25 $ moins les trois dividendes de 0,21,3 $), ce qui représente une protection de 8,4%.

Dans tous les cas, l’investisseur, qui ne craint pas de détenir les parts XFN, pourra profiter de la baisse anticipée pour racheter les options d’achat vendues lorsque les options pourront être rachetées pour entre 10% et 20% de leur prix de vente initial, et en vendre d’autres si la situation le permet. Dans le cas où le prix de XFN augmente, l’investisseur vendra alors ses parts et encaissera son profit maximal qui sera limité par le niveau du prix de levée choisi plus la prime et les dividendes reçus. Par conséquent, le choix du prix de levée sera donc un compromis entre le profit maximal à la hausse et la protection offerte en cas de baisse.

Bonnes transactions et bonne semaine!