Si vous avez déjà négocié des options sur actions mais que vous recherchez maintenant une nouvelle catégorie d’actifs, vous vous demandez peut-être s’il est possible de fusionner l’exposition aux taux d’intérêt, aux marchandises, aux cryptomonnaies, aux facteurs géopolitiques et à l’économie mondiale.
En fait, vous venez tout juste de décrire le marché des devises (FX) et, en particulier, les options sur le dollar américain par rapport au dollar canadien (qui se négocient à la Bourse de Montréal sous le symbole USX). Voici un survol du marché des devises ainsi que de quelques stratégies sur options à prendre en considération lorsque l’on négocie les options USX.
Le marché des devises est aussi connu sous les différents noms de marché des changes, paires de monnaies, taux de change, cours de change, forex et FX. Peu importe l’appellation utilisée, chaque paire de devises correspond à un ratio, soit la valeur de la monnaie d’un État ou d’un bloc d’États par rapport à celle d’un autre.
Chaque jour, les monnaies donnent lieu à des échanges totalisant en moyenne plus de 5 000 milliards de dollars. Les principales paires de devises formées du dollar canadien (CAD), du dollar américain (USD), de la livre sterling (GBP), du yen japonais (JPY), de l’euro (EUR) et d’autres monnaies sont liquides et dynamiques. Avant d’entrer dans les détails des options USX (les options d’achat et de vente sur la valeur du dollar américain, cotées en dollars canadiens), il importe de bien comprendre certains des fondements du marché des devises.
FIGURE 1 : CORRÉLATION INVERSE. La force du pétrole brut établie en dollar américain (ligne mauve) est en corrélation avec le dollar canadien (et en corrélation inverse à la paire de devises USD/CAD). Source du graphique : TradingView.
Si vous envisagez de négocier des devises, vous aurez intérêt à en comprendre les différences par rapport aux actions. Tout d’abord, les devises tendent à faire un retour à la moyenne. Dans le langage des négociateurs, cela signifie que même si les devises connaissent des tendances et des cycles comme les actions, ces dernières prennent généralement de la valeur avec le temps. À l’inverse, les devises tendent à fluctuer autour d’une fourchette.
Si vous négociez des options sur actions, vous savez que la volatilité implicite dévie du côté de la baisse. Parce que la valeur des actions augmente graduellement par défaut – en chutant à l’occasion en raison de mouvements de panique –, les options de vente dont le prix de levée est inférieur au cours actuel présentent souvent une plus grande volatilité implicite. Certains négociateurs disent que les actions prennent les escaliers pour monter et l’ascenseur pour descendre.
En revanche, les marchandises périssables tendent à afficher une déviation du côté de la hausse, puisque les négociateurs craignent de ne pas disposer d’une quantité suffisante de ces marchandises et cherchent à éviter cette situation. Ce n’est bien sûr pas toujours le cas, mais il s’agit d’une tendance générale.
Sur le marché des devises, la déviation peut fluctuer en fonction de la dynamique de l’offre et de la demande qui a cours. En général, toutefois, les options USX (fondées sur la paire USD/CAD) affichent une légère déviation vers les options d’achat associées à une hausse du cours.
Une autre différence entre les options USX et les options sur actions se situe dans la taille des contrats et de l’unité minimale de fluctuation des prix (ou « échelon de cotation »). Les contrats d’options sur actions ont une taille unitaire de 100 actions. La taille de contrat d’une option USX est de 10 000 $ US, et son échelon de cotation est de 0,01 cent canadien. Ainsi, l’option USX se comporte sensiblement comme une option sur actions quant à la façon dont la prime de l’option est convertie en dollars. Par exemple, une prime d’option de 1,25 $ CA correspond à une valeur nominale 125 $ CA. Pour obtenir les caractéristiques complètes du contrat USX, consultez la fiche d’information.
Voyons maintenant les similitudes. Si l’on compare les options USX aux options sur actions, il faut savoir que les mêmes calculs de base s’appliquent aux deux. Le logiciel qui sert à calculer les valeurs théoriques, le delta, le véga ainsi que les autres mesures du risque que vous pouvez suivre (connues sous le nom collectif de « grecques ») fonctionne de la même manière.
On peut dire la même chose des stratégies sur options (options d’achat et de vente, stratégies baissières et haussières et tout écart sur options de vente souhaité) : les mêmes mécanismes s’appliquent, qu’il s’agisse de dérivés sur actions ou de dérivés sur devises.
Même en comptant sur des mécaniques de stratégie similaires, certaines stratégies conviennent bien aux marchés des devises. Non seulement les devises tendent-elles à revenir à la moyenne, mais elles ont aussi tendance à afficher une volatilité implicite plus faible que celle des actions. Voici un aperçu de stratégies sur options pour les produits à faible volatilité qui tendent à retourner à la moyenne.
FIGURE 2 : ÉCART CALENDAIRE EN POSITION ACHETEUR. Le point de profit maximal de l’écart calendaire se situe au prix de levée à la date d’échéance du premier volet de l’opération. Veillez à liquider ou à reporter vos positions à cette première échéance ou avant celle-ci.
Que faut-il retenir de tout cela? Si vous cherchez à négocier un nouveau type d’actif et que les marchés des taux d’intérêt et des marchandises vous intéressent, considérez les options sur le dollar US (USX). Vous pouvez recourir aux mêmes stratégies sur options que celles que vous utilisez sur le marché des options sur actions, mais avec une exposition ciblée. Vous voulez en apprendre davantage sur le sujet et sur d’autres stratégies sur options? Consultez la liste de nos événements éducatifs organisés régulièrement.
Mise en garde
Les stratégies décrites dans le présent blogue ne sont présentées qu’à des fins d’information et de formation. Elles ne doivent pas être interprétées comme étant des recommandations d’acheter ou de vendre quelque valeur mobilière que ce soit. Comme toujours, avant de mettre en œuvre des stratégies sur options, assurez-vous d’être à l’aise avec les scénarios proposés et d’être prêt à en assumer tous les risques.
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