Un écart calendaire double mixte sur les actions de VRX

Comme nous pouvons le constater sur le graphique ci-dessous, le prix des actions de Valeant Pharmaceuticals International, Inc. (VRX) est en forte croissance depuis le mois d’août 2014. Nous pouvons observer que depuis la fin du mois de février, les fluctuations de prix sont contenues à l’intérieur de la fourchette 240/265. Un investisseur qui croit que les prix pourraient se maintenir à l’intérieur de cet intervalle pendant encore un mois pourrait mettre en place un écart calendaire double mixte sur les actions. Cette stratégie est construite avec deux écarts calendaires horizontaux hors jeu, un avec des options d’achat, et un autre avec des options de vente. Le but de cette stratégie est de tirer avantage de la stabilité relative du prix des actions jusqu’à l’échéance des options vendues en espérant que les options d’achat et de vente du mois court viendront à échéance sans valeur, et ensuite de pouvoir tirer avantage de la reprise d’une tendance sur le titre dans un sens ou dans l’autre avec les options d’achat et de vente du mois long qui se trouvent à former la stratégie du strangle. Avec VRX qui a clôturé à 261,09 $ vendredi dernier, nous pourrions vendre 1 contrat d’options de vente VRX 150515 P 250 à 7,70 $ et acheter 1 contrat VRX 150717 P 250 à 15,80 $, ensuite nous pourrions vendre 1 contrat d’options d’achat VRX 150515 C 270 à 8,25 $ et acheter 1 contrat VRX 150717 C 270 à 16,70 $ pour un débit total de 1 655 $ par tranche d’un contrat. Cette somme correspond également à la perte maximale de la stratégie. Graphique quotidien de VRX (261,09 $, vendredi 10 avril 2015) Graphique de l’écart calendaire double mixte sur VRX Comme nous pouvons le constater sur le graphique précédent, un maximum de profit peut être obtenu entre les deux prix de levée de 250 (800 $) et 270 (940 $) à l’échéance du mois de mai. Les pertes sont réalisées lorsque les prix fluctuent à l’extérieur des deux seuils d’équilibre de 239,70 $ et de 270,40 $. Rappelons que les seuils d’équilibre et les profits ne sont que des estimations puisqu’ils dépendent de la valeur des options du mois de juillet à la date d’échéance du mois de mai. Nous établissons cette stratégie dans un contexte où nous anticipons que les prix se maintiendront entre les deux prix de levée de 250 et 270 afin de tirer avantage de la stabilité relative des prix de VRX jusqu’à l’échéance du mois de mai. Dans un tel cas, les options d’achat et de vente vendues viendront à échéance sans valeur et nous aurons alors en notre possession un strangle 240/270 venant à échéance en juillet, ce qui nous permettra de tirer avantage des fortes fluctuations qui pourraient se produire lorsque VRX reprendra sa course dans une direction ou l’autre. Cette stratégie comporte un risque limité à la prime payée tout en offrant un potentiel de gain important après l’échéance du mois de mai. Bonnes transactions et bonne semaine! Les stratégies présentées dans le cadre de cette chronique ne le sont qu’à titre d’information et de formation et ne doivent pas être interprétées comme étant des recommandations pour acheter ou vendre toutes valeurs mobilières. Comme toujours avant de mettre en place des stratégies d’options assurez-vous d’être à l’aise avec les scénarios proposés et d’être prêts à en assumer tous les risques.