Un straddle synthétique sur XIU

On construit un straddle en achetant simultanément une option d’achat et une option de vente ayant la même échéance et le même prix de levée. Le straddle est une stratégie utile pour un investisseur qui anticipe de forts mouvements dans la valeur sous-jacente au contrat. Le désavantage avec cette stratégie c’est qu’il faut acheter deux options alors que les profits ne peuvent venir que d’une seule direction. C’est-à-dire que pour faire des profits, les mouvements doivent être suffisamment importants pour couvrir les deux primes payées.

Un investisseur qui détient une position sur un titre en particulier et qui désire obtenir le même profil de rendement que la stratégie du straddle tout en conservant sa position sur le titre, peut la transformer en straddle en achetant deux options de vente pour chaque tranche de 100 actions détenues.

Prenons le cas d’un investisseur qui détient 1 000 parts du fonds négocié en bourse (FNB) sur l’indice S&P/TSX 60 (XIU) au prix de fermeture de 18,08 $ en date du 4 janvier 2013. Pour transformer sa position en straddle, il devra acheter 20 contrats d’options de vente XIU MAR 18 P à 0,35 $ par action pour un total 700 $. Les 10 premiers contrats d’options de vente viennent compenser les pertes suite à une baisse dans le prix des actions e XIU alors que les 10 contrats d’options de vente suivants permettent de dégager les profits à la baisse. À la hausse, c’est la position sur actions qui permet de générer les profits. Par conséquent, l’achat des 20 contrats d’options de vente permet d’obtenir un profil de rendement générant des profits suite à une baisse et suite à une hausse comme nous pouvons le constater sur le graphique suivant.

Graphique du straddle synthétique sur XIU

Comme nous pouvons le constater l’achat de 20 contrats d’options de vente XIU MAR 18 P à 0,35 $ par action permet d’obtenir un profil de rendement similaire à celui du straddle. Toute hausse au-delà du seuil d’équilibre supérieur de 18,70 $ ou toute baisse sous le seuil d’équilibre inférieur de 17,30 $ permet de tirer un bénéfice. Alors que si XIU se maintient entre les deux seuils d’équilibre, des pertes seront encourues dont la perte maximale de 700 $ si XIU clôture exactement au prix de levée de 18 $ à l’échéance du mois de mars 2013. Le straddle synthétique permet à l’investisseur de garder sa position en actions et ainsi de continuer à recevoir les dividendes qui pourront être versés d’ici à l’échéance du mois de mars 2013.

Bonnes transactions et bonne semaine!

Les stratégies présentées dans le cadre de cette chronique ne le sont qu’à titre d’information et de formation et ne doivent pas être interprétées comme étant des recommandations pour acheter ou vendre toutes valeurs mobilières. Comme toujours avant de mettre en place des stratégies d’options assurez-vous d’être à l’aise avec les scénarios proposés et d’être prêts à en assumer tous les risques.