Vendre des options d’achat sur le FNB XIU

Avec l’annonce d’une nouvelle ronde d’assouplissement quantitatif de 40 milliards de dollars américains par mois, la Réserve fédérale américaine a insufflé un vent d’optimisme qui a propulsé les marchés à la hausse à des niveaux de surachat extrême (voir le graphique ci-dessous). À long terme les marchés devraient continuer à naviguer en mode haussier par cet ajout de liquidité. Cependant, à court terme nous devrions tout de même assister à des replis si on se fit à l’histoire. Comme on peut le constater sur le graphique suivant, le fonds négocié en bourse XIU a atteint le niveau de surachat extrême de 90 sur l’indicateur RSI 5 (séances) vendredi dernier pour terminer la séance en baisse au niveau de 17,97 $ lundi 17 septembre. De plus, on peut observer la poussée des prix au-delà de la bande de volatilité exprimée par les bandes de Bollinger suivi d’un repli à l’intérieur de la bande de deux écarts-types. Une telle situation laisse entrevoir la possibilité d’un repli à court terme au centre des deux bandes extrêmes, soit aux alentours de 17,50 $.

Graphique quotidien de XIU

Un investisseur qui croit toujours que XIU est en mode haussier mais qui voudrait profiter de ce repli potentiel, pourrait choisir de vendre une option d’achat à parité pour chaque tranche de 100 actions détenue. Par exemple, la vente d’un contrat d’options d’achat XIU NOV 18 à 0,35 $ permettrait à l’investisseur d’encaisser 35 $ par contrat (pour chaque tranche de 100 actions). Dans le cas où le prix des actions augmente au-delà du prix de levée de 18 $ à l’échéance du mois de novembre, l’investisseur vendra alors ses actions à un prix équivalent de 18,35 $ par action (prix de levée de 18 $ + prime reçue de 0,35 $). Dans le cas où les prix diminuent, l’investisseur ne vendra pas ses actions mais il sera protégé jusqu’au prix de 17,62 $ (prix actuel de 17,97 $ – prime reçue de 0,35 $).

Une autre alternative serait de vendre des options d’achat en jeu XIU NOV 17,50 à 0,65 $, ce qui permettrait à l’investisseur d’encaisser 65 $ par contrat. En cas de maintient des prix au-delà du prix de levée de 17,50 $ à l’échéance du mois de novembre, l’investisseur vendrait alors ses actions à un prix équivalent de 18,15 $ par action (prix de levée de 17,50 $ + prime reçue de 0,65 $). En cas de baisse, l’investisseur serait protégé jusqu’au prix de 17,32 $ (prix actuel de 17,97 $ – prime reçue de 0,65 $).

Dans les deux cas, l’investisseur qui ne craint pas de détenir les actions suite à une baisse pourra profiter de cette baisse pour racheter les options d’achat vendues lorsque XIU aura atteint le niveau de 17,50 $ ou lorsque le niveau de survente de 30 aura été atteint sur l’indicateur RSI 5. L’investisseur pourrait décider tout simplement de garder la position et de profiter de l’érosion de la valeur temps afin de racheter éventuellement la position pour 10% de la valeur de vente initiale. Dans le cas où XIU poursuit sa hausse, l’investisseur devra alors être prêt à vendre ses parts et à encaisser son profit maximal qui sera limité par le niveau du prix de levée.

L’option à parité offre moins de protection mais permet d’encaisser plus de valeur temps alors que l’option en jeu offre plus de protection au détriment de la valeur temps. L’investisseur devra donc tenir compte de ces facteurs dans le choix des options.