Vendre des options d’achat sur les parts de XIU

Martin Noël
12 mai, 2015
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Comme nous pouvons le constater sur le graphique quotidien ci-dessous, le prix des parts XIU (le fonds négocié en bourse répliquant le rendement de l’indice S&P/TSX 60) a chuté sous les trois moyennes mobiles (5, 13, et 34) au cours de la dernière semaine puis a rebondi pour se trouver directement contre une résistance potentielle entre 22,25 $ et 22,50 $. Cette zone de résistance pourrait représenter une opportunité, pour un investisseur qui détient les parts XIU dans son portefeuille, de tirer avantage de l’érosion de la valeur temps des options en cas de pause, tout en acceptant de vendre ses actions si le prix des actions continue à grimper, en vendant un contrat d’options d’achat pour chaque tranche de 100 parts qu’il détient. Cette stratégie lui permettrait d’obtenir une légère protection en cas de baisse.

Graphique quotidien de XIU (22,29 $, vendredi 8 mai 2015)

Un investisseur pourrait choisir de vendre une option d’achat hors jeu pour chaque tranche de 100 parts détenus. Par exemple, la vente d’un contrat d’options d’achat XIU 20150619 22.50 C à 0,25 $ permettrait à l’investisseur d’encaisser 25 $ par contrat. Dans le cas où le prix des parts augmente au-dessus du prix de levée de 22,50 $ d’ici à l’échéance du mois de juin 2015, l’investisseur pourrait réaliser le profit maximal de 0,46 $ par action (le prix de levée de 22,50 $ moins le prix actuel de 22,29 $ plus la prime de 0,25 $), pour un rendement de 2,1% pour la période de 42 jours, ou de 18,2% annualisé. En cas de baisse dans le prix des parts, l’investissement est protégé jusqu’au seuil d’équilibre de 22,04 $ (le prix actuel de 22,29 $ moins la prime de 0,25 $), ce qui représente une protection de 1,1%.

L’investisseur pourrait également vendre des options d’achat légèrement en jeu XIU 20150619 22 C à 0,52 $ pour un total de 52 $ par contrat. Dans le cas où le prix des parts se maintient au-dessus du prix de levée de 22 $ d’ici à l’échéance du mois de juin 2015, l’investisseur pourrait réaliser le profit maximal de 0,23 $ par action (le prix de levée de 22 $ moins le prix actuel de 22,29 $ plus la prime de 0,52 $), pour un rendement de 1,1% pour la période de 42 jours, ou de 9,2% annualisé. En cas de baisse dans le prix des parts, l’investissement est protégé jusqu’au seuil d’équilibre de 21,77 $ (le prix actuel de 22,29 $ moins la prime de 0,52 $), ce qui représente une protection de 2,3%.

L’investisseur pourrait également vendre des options d’achat en jeu XIU 20150619 21.50 C à 0,91 $ pour un total de 91 $par contrat. Dans le cas où le prix des parts se maintient au-dessus du prix de levée de 21,50 $ d’ici à l’échéance du mois de juin 2015, l’investisseur pourrait réaliser le profit maximal de 0,12 $ par action (le prix de levée de 21,50 $ moins le prix actuel de 22,29 $ plus la prime de 0,91 $), pour un rendement de 0,6% pour la période de 42 jours, ou de 4,9% annualisé. En cas de baisse dans le prix des parts sous le prix de levée de 21,50 $, l’investissement est protégé jusqu’au seuil d’équilibre de 21,38 $ (le prix actuel de 22,29 $ moins la prime de 0,91 $), ce qui représente une protection de 4,1%.

Dans tous les cas, l’investisseur, qui ne craint pas de détenir les parts de XIU, pourra profiter d’une baisse dans le prix des actions, ou de l’érosion de la valeur temps, pour racheter les options d’achat vendues lorsque les options pourront être rachetées pour entre 10% et 20% de leur prix de vente initial, et en vendre d’autres si la situation le permet. Dans le cas où le prix de XIU augmente, ou se maintient, au dessus du prix de levée à l’échéance, l’investisseur vendra alors ses parts et encaissera son profit maximal qui sera limité par le niveau du prix de levée choisi plus la prime reçue. Par conséquent, le choix du prix de levée sera donc un compromis entre le profit maximal à la hausse et la protection offerte en cas de baisse.

Bonnes transactions et bonne semaine!

Les stratégies présentées dans le cadre de cette chronique ne le sont qu’à titre d’information et de formation et ne doivent pas être interprétées comme étant des recommandations pour acheter ou vendre toutes valeurs mobilières. Comme toujours avant de mettre en place des stratégies d’options assurez-vous d’être à l’aise avec les scénarios proposés et d’être prêts à en assumer tous les risques.

Martin Noël
Martin Noël http://lesoptions.com/

Président

Corporation Financière Monetis

Martin Noël a obtenu un MBA en services financiers de l'UQÀM en 2003. La même année, il a reçu le Brevet de l'Institut des banquiers canadiens et la Médaille d'argent pour ses efforts remarquables dans le cadre du Programme de formation bancaire professionnelle. Monsieur Noël a commencé sa carrière dans le domaine des instruments dérivés en 1983 à titre de mainteneur de marché sur options, sur le parquet de la Bourse de Montréal, pour le compte de diverses firmes de courtage. Il a également occupé le poste de spécialiste sur options et, par la suite, de négociateur indépendant. En 1996, monsieur Noël est entré au service de la Bourse de Montréal à titre de responsable du marché des options où il a contribué au développement du marché canadien des options. En 2001, il a participé à la création de l'Institut des dérivés de la Bourse de Montréal où il a œuvré à titre de conseiller pédagogique. Depuis 2005, Martin est chargé de cours à l'UQÀM où il enseigne un cours sur les instruments dérivés au deuxième cycle. Depuis mai 2009, il est président à temps plein de la CORPORATION FINANCIÈRE MONÉTIS, une société active dans la négociation professionnelle et en communication financière. Martin agit comme collaborateur régulier en matière d’options pour la Bourse de Montréal.

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