Vendre des options d’achat sur les parts XIT

Martin Noël
21 octobre, 2013
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Comme nous pouvons le constater sur le graphique mensuel ci-dessous, les parts du fonds négocié en bourse (FNB) sur l’indice plafonné des services de technologies de l’information S&P/TSX (XIT) semblent être en train d’effectuer un sommet qui pourrait se concrétiser dans les prochains mois. En effet, avec une divergence de l’indicateur RSI en territoire de surachat, jumelée à un ralentissement du momentum observé sur l’indicateur Stochastics, nous pouvons anticiper, comme cela s’est produit dans des conditions similaires auparavant, que dans les prochains mois les parts XIT pourraient rencontrer une certaine résistance et même amorcer un déclin important. Dans un tel contexte, il pourrait être prudent pour un investisseur, qui détient des parts sur XIT, et qui voudrait les garder, de prendre des mesures défensives en vendant des options d’achat pour accompagner le titre lors de cette pause ou baisse potentielle.

Graphique mensuel de XIT (8,07 $, vendredi 18 octobre 2013)

Un investisseur pourrait choisir de vendre une option d’achat hors jeu pour chaque tranche de 100 parts détenues. Par exemple, la vente d’un contrat d’options d’achat XIT JUN 9 à 0,20 $ permettrait à l’investisseur d’encaisser 20 $ le contrat. Dans le cas où le prix des actions augmente au-delà du prix de levée de 9 $ à l’échéance du mois de juin 2014, l’investisseur vendra alors ses actions à un prix équivalent de 9,20 $ l’action, pour un profit maximal de 1,13 $ le action, ou un rendement de 14,4 % d’ici l’échéance du mois de juin 2014 (21,3% annualisé). Dans le cas où les prix se maintiennent sous le prix de levée de 9 $, l’investisseur ne vendra pas ses actions mais il sera protégé jusqu’au seuil d’équilibre de 7,87 $ (prix actuel de 8,07 $ – prime reçue de 0,20 $). Le rendement statique de cette position (dans le cas où XIT ferait du surplace jusqu’à l’échéance du mois de juin 2014) est de 2,5%, ou 3,8% annualisé.

L’investisseur pourrait également vendre des options d’achat à parité XIT JUN 8 à 0,55 $ pour un total de 55 $ le contrat. Dans le cas où le prix des actions se maintient au-dessus du prix de levée de 8 $ à l’échéance du mois de juin 2014, l’investisseur vendra alors ses actions à un prix équivalent de 8,55 $ l’action, pour un profit maximal de 0,48 $ l’action, ou un rendement de 6,4 % d’ici l’échéance du mois de juin 2014 (9,5% annualisé). Dans le cas où les prix se terminent sous le prix de levée de 8 $, l’investisseur ne vendra pas ses actions mais il sera protégé jusqu’au prix de 7,52 $ (prix actuel de 8,07 $ – prime reçue de 0,55 $).

L’investisseur pourrait également vendre des options d’achat en jeu XIT JUN 7 à 1,20 $ pour un total de 120 $ le contrat. Dans le cas où le prix des actions se maintient au-dessus du prix de levée de 7 $ à l’échéance du mois de juin 2014, l’investisseur vendra alors ses actions à un prix équivalent de 8,20 $ l’action, pour un profit maximal de 0,13 $ l’action, ou un rendement de 1,9 % d’ici l’échéance du mois de juin 2014 (2,8% annualisé). Dans le cas où les prix diminuent sous le prix de levée de 7 $, l’investisseur ne vendra pas ses actions mais il sera protégé jusqu’au prix de 6,87 $ (prix actuel de 8,07 $ – prime reçue de 1,20 $).

Dans tous les cas, l’investisseur qui ne craint pas de détenir les actions de XIT pourra profiter de la baisse anticipée pour racheter les options d’achat vendues lorsque les options pourront être rachetées pour entre 10% et 20% de leur prix de vente initial, et en vendre d’autres si la situation le permet. Dans le cas où le prix de XIT augmente, l’investisseur vendra alors ses parts et encaissera son profit maximal qui sera limité par le niveau du prix de levée choisi plus la prime reçue. Par conséquent, le choix du prix de levée sera donc un compromis entre le profit maximal à la hausse et la protection offerte en cas de baisse.

Bonnes transactions et bonne semaine!

Martin Noël
Martin Noël http://lesoptions.com/

Président

Corporation Financière Monetis

Martin Noël a obtenu un MBA en services financiers de l'UQÀM en 2003. La même année, il a reçu le Brevet de l'Institut des banquiers canadiens et la Médaille d'argent pour ses efforts remarquables dans le cadre du Programme de formation bancaire professionnelle. Monsieur Noël a commencé sa carrière dans le domaine des instruments dérivés en 1983 à titre de mainteneur de marché sur options, sur le parquet de la Bourse de Montréal, pour le compte de diverses firmes de courtage. Il a également occupé le poste de spécialiste sur options et, par la suite, de négociateur indépendant. En 1996, monsieur Noël est entré au service de la Bourse de Montréal à titre de responsable du marché des options où il a contribué au développement du marché canadien des options. En 2001, il a participé à la création de l'Institut des dérivés de la Bourse de Montréal où il a œuvré à titre de conseiller pédagogique. Depuis 2005, Martin est chargé de cours à l'UQÀM où il enseigne un cours sur les instruments dérivés au deuxième cycle. Depuis mai 2009, il est président à temps plein de la CORPORATION FINANCIÈRE MONÉTIS, une société active dans la négociation professionnelle et en communication financière. Martin agit comme collaborateur régulier en matière d’options pour la Bourse de Montréal.

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