Vendre des options d’achat sur les parts XIU

Comme nous pouvons le constater sur le graphique quotidien ci-dessous, les parts du fonds négocié en bourse (FNB) sur l’indice S&P/TSX 60 (XIU) semble se heurter à une résistance au niveau de 18,70 $. Cela, jumelé à une lecture de l’indicateur RSI 5 (5 séances) qui plafonne en niveau de survente, laisse présager un potentiel de baisse ou à tout le moins une pause du mouvement haussier entrepris à la fin du mois de juin dernier. Dans un tel contexte, il pourrait être prudent pour un investisseur, qui détient des parts sur XIU et qui voudrait les garder, de prendre des mesures défensives en vendant des options d’achat pour accompagner le titre lors de cette baisse ou pause potentielle.

Graphique quotidien de XIU (18,48 $, vendredi 13 septembre 2013)

Un investisseur pourrait choisir de vendre une option d’achat hors jeu pour chaque tranche de 100 parts détenues. Par exemple, la vente d’un contrat d’options d’achat XIU DEC 19 C à 0,20 $ permettrait à l’investisseur d’encaisser 20 $ par contrat. Dans le cas où le prix des actions augmente au-delà du prix de levée de 19 $ à l’échéance du mois de décembre, l’investisseur vendra alors ses actions à un prix équivalent de 19,20 $ par action, pour un profit maximal de 0,72 $ par action, ou un rendement de 3,9 % d’ici l’échéance du mois de décembre (14,4% annualisé). Dans le cas où les prix se maintiennent sous le prix de levée de 19 $, l’investisseur ne vendra pas ses actions mais il sera protégé jusqu’au seuil d’équilibre de 18,28 $ (prix actuel de 18,48 $ – prime reçue de 0,20 $). Le rendement statique de cette position (dans le cas où XIU fait du surplace jusqu’à l’échéance du mois de décembre) est de 1,1%, ou 4,0% annualisé.

L’investisseur pourrait également vendre des options d’achat à parité XIU DEC 18.5 C à 0,40 $ pour un total de 40 $ par contrat. Dans le cas où le prix des actions augmente au-dessus du prix de levée de 18,50 $ à l’échéance du mois de décembre, l’investisseur vendra alors ses actions à un prix équivalent de 18,90 $ par action, pour un profit maximal de 0,42 $ par action, ou un rendement de 2,3 % d’ici l’échéance du mois de décembre (8,4% annualisé). Dans le cas où les prix se maintiennent sous le prix de levée de 18,50 $, l’investisseur ne vendra pas ses actions mais il sera protégé jusqu’au prix de 18,08 $ (prix actuel de 18,48 $ – prime reçue de 0,40 $).

L’investisseur pourrait également vendre des options d’achat en jeu XIU DEC 18 C à 0,70 $ pour un total de 70 $ par contrat. Dans le cas où le prix des actions se maintient au-dessus du prix de levée de 18 $ à l’échéance du mois de décembre, l’investisseur vendra alors ses actions à un prix équivalent de 18,70 $ par action, pour un profit maximal de 0,22 $ par action, ou un rendement de 1,2 % d’ici l’échéance du mois de décembre (4,4% annualisé). Dans le cas où les prix diminuent sous le prix de levée de 18 $, l’investisseur ne vendra pas ses actions mais il sera protégé jusqu’au prix de 17,78 $ (prix actuel de 18,48 $ – prime reçue de 0,70 $).

Dans tous les cas, l’investisseur qui ne craint pas de détenir les actions de XIU pourra profiter de la baisse anticipée pour racheter les options d’achat vendues lorsque les options pourront être rachetées pour entre 10% et 20% de leur prix de vente initial, et en vendre d’autres si la situation le permet. Dans le cas où le prix de XIU augmente, l’investisseur vendra alors ses parts et encaissera son profit maximal qui sera limité par le niveau du prix de levée choisi plus la prime reçue. Par conséquent, le choix du prix de levée sera donc un compromis entre le profit maximal à la hausse et la protection offerte en cas de baisse.

Bonnes transactions et bonne semaine!

Les stratégies présentées dans le cadre de cette chronique ne le sont qu’à titre d’information et de formation et ne doivent pas être interprétées comme étant des recommandations pour acheter ou vendre toutes valeurs mobilières. Comme toujours avant de mettre en place des stratégies d’options assurez-vous d’être à l’aise avec les scénarios proposés et d’être prêts à en assumer tous les risques.