La mise en place d’un tunnel pour protéger les profits accumulés sur les actions de Banque Royale du Canada

Tel que nous pouvons l’observer sur le graphique quotidien ci-dessous, le prix des actions de Banque Royale du Canada (RY), à l’instar du secteur financier en général, a connu une hausse impressionnante de plus de 10 % en à peine six semaines. Quoiqu’il soit toujours hasardeux d’anticiper les revirements de tendance, ce rythme de croissance ne saurait se maintenir indéfiniment. On en conviendra.

Cependant, lorsqu’on met bout à bout le fait que le récent prix de 100,07 $ à la fermeture du 18 octobre 2017 coïncide avec le sommet enregistré le 21 février dernier, le fait que le RSI (5) (sur 5 séances) est en déclin dans la zone de surachat, et finalement, le fait que le Stochastique soit en territoire de surachat extrême, nous pouvons nous attendre à ce que le niveau actuel puisse représenter un bon endroit pour mettre en place une stratégie de protection comme le tunnel, qui consiste à financer l’achat d’une option de vente par la vente d’une option d’achat.

Position

Le tunnel pourrait être mis en place comme suit :

Profil de profits et pertes du tunnel sur RY

Comme nous pouvons le constater, la mise en place du tunnel permet d’encaisser un crédit initial de 0,75 $ par action (75 $ par contrat), et offre la possibilité d’encaisser un dividende de 0,91 $ par action (91 $ par contrat) pour un crédit total de 1,66 $ par action (166 $ par contrat). Ce dividende sera encaissé si le prix de RY est inférieur à 100 $ la veille du 25 octobre prochain. En tenant pour acquis que le dividende sera effectivement encaissé, un profit maximal de 159 $ par contrat sera réalisé si à l’échéance le prix de RY est supérieur ou égal au prix de levée de 100 $ alors qu’une perte maximale de 241 $ par contrat sera subie si à l’échéance le prix de RY est inférieur ou égal au prix de levée de 96 $. Le seuil d’équilibre de 98,41 $ est le niveau qui départage les profits des pertes.

Si on résume, nous nous sommes servis de la vente des options d’achat pour financer entièrement l’achat des options de vente, qui nous protègent contre une baisse sous le niveau des 96 $, tout en nous donnant au passage un crédit excédentaire de 0,75 $ par action qui nous offre un coussin supplémentaire. En contrepartie, cette vente nous place dans l’obligation de vendre les actions à un prix de 100 $, et par conséquent, limite la profitabilité en cas de hausse. Dans le contexte actuel, cela semble un compromis acceptable pour quiconque désire protéger ses acquis pendant un moment.

Bonnes transactions et bonne semaine !

Les stratégies présentées dans le cadre de cette chronique ne le sont qu’à titre d’information et de formation et ne doivent pas être interprétées comme étant des recommandations pour acheter ou vendre toutes valeurs mobilières. Comme toujours, avant de mettre en place des stratégies d’options assurez-vous d’être à l’aise avec les scénarios proposés et d’être prêts à en assumer tous les risques.