Dans la partie 4 de cette série, nous examinerons la façon dont les options sur devise USX permettent de réaliser une négociation directionnelle grâce à l’acquisition directe d’une option d’achat ou d’une option de vente. Les options permettent à l’investisseur d’acquérir une position acheteur selon un risque défini (limité au coût de l’option), tout en offrant au spéculateur la possibilité de prendre des positions à fort effet de levier sans avoir à gérer le risque au moyen d’ordres à seuil de déclenchement précisément ordonnés.
Dans ce premier scénario, l’investisseur anticipe une forte hausse du dollar américain vers la fin de l’année.
• Cours actuel : 1,3080
• Cours cible : 1,3500 (135 cents)
• Délai nécessaire prévu : 60 jours
• Exposition souhaitée : 100 000 $
À partir de ces critères, l’investisseur porte son attention sur l’achat d’une option échéant en décembre 2019, et en particulier sur l’option d’achat à parité dont le prix de levée est de 131,00 et le cours vendeur de 1,03, comme indiqué au tableau 1.
Pour revoir les caractéristiques du contrat, veuillez vous reporter à l’université des options sur devises, partie 3
Comme indiqué au tableau 2, l’investisseur débourse 1 030,00 $ afin d’obtenir une exposition notionnelle de 100 000,00 $ en dollars américains. Même si l’investisseur peut vendre ses options à tout moment avant leur échéance, pour des raisons de simplicité, nous supposerons qu’il les détient jusqu’à l’échéance. Examinons les profits et les pertes de l’investisseur selon différents cours à l’échéance.
Taux BFIX |
Valeur intrinsèque |
Profit net / |
Profit/perte sur |
135,00 |
4,00 |
2,97 |
2 970,00 CAD |
133,00 |
2,00 |
0,97 |
970,00 CAD |
131,00 |
0,00 |
-1,03 |
-1 030,00 CAD |
129,00 |
0,00 |
-1,03 |
-1 030,00 CAD |
L’asymétrie des résultats constitue ici le fait saillant. Même si le tableau s’arrête à 135,00, l’investisseur bénéficie d’un potentiel de gain illimité si le dollar américain continue de s’apprécier au-delà de la cible. Par ailleurs, le risque maximal de perte est défini par le coût des options d’achat. Cela augmente le degré de certitude de l’investisseur au moment d’établir la taille de l’opération.
Un autre aspect à considérer est que les négociateurs qui utilisent l’effet de levier évoluent souvent sur les marchés de change en recourant aux ordres à seuil de déclenchement comme outil de gestion du risque. Si certains négociateurs obtiennent les résultats escomptés, il n’est pas rare que bon nombre d’entre eux sous-estiment la volatilité intrajournalière, de sorte que le cours de la devise atteindra le seuil de déclenchement avant de reprendre le mouvement désiré.
Dans ce deuxième scénario, l’investisseur anticipe une forte baisse du dollar américain vers la fin de l’année.
• Cours actuel : 1,3080
• Cours cible : 1,2700 (127 cents)
• Délai nécessaire prévu : 60 jours
• Exposition souhaitée : 100 000 $
À partir de ces critères, l’investisseur porte son attention sur les options échéant en décembre 2019, et en particulier sur l’option de vente dont le prix de levée est de 130,50 et le cours vendeur de 1,00, comme indiqué au tableau 4.
Dans ce deuxième exemple, l’investisseur qui a une perspective baissière débourse 1 000,00 $ pour obtenir une exposition notionnelle de 100 000,00 $ en dollars américains qui lui permettra de réaliser un profit en cas de baisse. Examinons les profits et les pertes de l’investisseur selon différents cours à l’échéance.
Taux BFIX USD/CAD |
Profit sur option |
Profit net / |
Profit/perte sur |
132,00 |
0,00 |
-1,00 |
-1 000,00 CAD |
130,50 |
0,00 |
-1,00 |
-1 000,00 CAD |
129,00 |
1,50 |
0,50 |
500,00 CAD |
127,00 |
3,50 |
2,50 |
2500,00 CAD |
On retrouve la même asymétrie : un profit potentiel illimité avec un risque très spécifique défini par le débours de 1 000,00 $ de capital (coût des options de vente).
Les options sur devises sont l’un des nombreux outils qui permettent de prendre part aux marchés des devises. S’il est important pour vous d’établir une position à effet de levier avec un grand degré de certitude tout en définissant le risque très précisément selon la pire perte possible, alors les options USX valent le coup d’être considérées pour la réalisation de votre opération.
Gestionnaire spécialisé en produits dérivés
Big Picture Trading Inc.
Patrick Ceresna est le fondateur et le conseiller en chef en matière de stratégies boursières de Big Picture Trading. Il est aussi coanimateur des balados MacroVoices et Market Huddle. Il détient les titres de Chartered Market Technician (technicien agréé du marché), de gestionnaire spécialisé en produits dérivés et de gestionnaire de placements agréé. En plus de ses fonctions à Big Picture Trading, M. Ceresna offre une formation sur les produits dérivés de la Bourse de Montréal, membre du Groupe TMX. La formation, qui s’adresse aux investisseurs et aux professionnels en placement de partout au Canada, porte sur les nombreuses fonctions utiles des options à l’intérieur d’un portefeuille de placements. Patrick se spécialise dans l’analyse des conditions macroéconomiques du marché mondial et dans la manière de convertir ces dernières en occasions de placement et de négociation concrètes. Sa connaissance avancée de l’analyse technique lui permet d’établir des liens entre les différents thèmes macroéconomiques dans le but de suggérer des stratégies de négociation à mettre en œuvre. Fort de solides connaissances en négociation d’options, il recherche des occasions de placement à profil de risque et de rendement asymétrique qui permettent de tirer avantage des rendements, tout en cernant et en gérant le risque ou en générant des revenus accrus et stables. Patrick a conçu et il enseigne activement les programmes de maître offerts par Big Picture Trading sur les aspects techniques de la négociation, la négociation d’options et la macroéconomie. Il fournit également aux membres le contenu des webinaires quotidiens d’analyse du marché en direct, des services d’alerte et des modèles de portefeuille.