Bien des investisseurs sont de plus en plus inquiets du fait qu’une récession semble vouloir se profiler, alors que les marchés nord-américains poursuivent leur ascension malgré les préoccupations grandissantes entourant le commerce international.
La récession est définie comme un repli temporaire de l’économie au cours duquel l’activité commerciale et industrielle tourne au ralenti. On la reconnaît habituellement à une baisse du produit intérieur brut (PIB) au cours de deux trimestres consécutifs.
Bien que le consensus qui se dégage parmi les analystes suggère que le contexte économique actuel favorise la poursuite d’une croissance modérée à court terme, il importe de planifier la suite des choses, de demeurer actif et de s’adapter, au besoin.
Les investisseurs prudents seraient les plus touchés par un repli du marché, bon nombre d’entre eux ayant un horizon de placement relativement court et disposant d’une moindre tolérance au risque et à la volatilité. Il existe plusieurs rajustements qu’un investisseur peut apporter à son portefeuille pour l’adapter à la situation changeante du marché.
Bien que les options fassent partie intégrante de la gestion du risque et de l’optimisation du rendement en période de baisse des marchés, il importe de souligner que les stratégies sur options devraient servir de renfort à des portefeuilles solides, expressément conçus en fonction de la situation de marché observée.
Les portefeuilles sont généralement conçus selon des pondérations particulières eu égard à certaines catégories d’actifs et certains secteurs d’activité, et ce, en fonction des placements qui sont pressentis pour générer les meilleurs rendements possible dans la situation de marché en cours.
Revenu fixe
Lors d’une récession, la courbe de rendement tend à s’inverser, ce qui donne généralement lieu à une augmentation de la part des portefeuilles consacrée aux titres à revenu fixe.
Actions à rendement élevé et à bêta faible
La notion de rendement élevé fait référence aux sociétés qui versent des dividendes attrayants; quant au concept de coefficient bêta faible, il suggère que les actions en question ont historiquement une volatilité inférieure à celle du marché dans son ensemble, de sorte que l’on devrait s’attendre à ce que leurs cours connaissent une baisse moindre.
Les actions à « rendement élevé et à bêta faible » tendent à s’agréger dans les secteurs des télécommunications, des services aux collectivités et de l’immobilier, dont les titres comportent, dans une certaine mesure, une durée. Cette durée permet d’ordinaire aux titres de s’apprécier dans un environnement marqué par une courbe de rendement inversée. Par ailleurs, l’ajout d’actions de sociétés dont les revenus présentent une sensibilité relativement faible à la croissance du PIB aide à protéger le portefeuille de certains risques inhérents à l’ensemble du marché.
Actions de valeur
Les effets d’un repli du marché devraient être réduits jusqu’à un certain point sur les sociétés dont le cours des actions a fortement chuté ou a subi de nombreuses contractions. Le cours des actions des sociétés dont le multiple de capitalisation a déjà chuté a tendance à être moins volatile que le reste du marché dans son ensemble. Par ailleurs, il est attendu du cours de ces actions qu’il se replie moins fortement que le cours des autres actions lorsque le marché chute de façon générale, du fait qu’il a déjà fait l’objet de « pressions à la baisse ».
La vente d’options d’achat couvertes
En temps de récession, la volatilité implicite s’accroît, ce qui a un effet haussier sur les primes des options. La prime supérieure encaissée au moment de la vente d’options devrait se traduire par un accroissement des flux monétaires et un rehaussement des propriétés de couverture. Il s’agit là d’un environnement idéal pour la mise en œuvre d’une stratégie de vente d’options d’achat couvertes.
Une stratégie de vente d’options d’achat couvertes, tout comme la vente d’options en général, peut remplir les deux fonctions suivantes dans un marché en récession.
La vente d’options de vente de protection
Si les titres qui composent votre portefeuille peuvent être sélectionnés en fonction de leur résilience prévue dans un marché en récession, les options de vente de protection peuvent également contribuer à la stabilité de votre portefeuille en situation de repli du marché. La difficulté qui se pose à l’acheteur d’une option de vente est précisément ce qui rend la vente d’options attrayante, soit l’augmentation des primes occasionnée par un marché incertain. Cela dit, il existe des stratégies conçues pour réduire en partie le coût de contrats jugés coûteux. Pour des précisions sur la stratégie de vente d’options de vente de protection, cliquez ici.
Il convient de noter que les stratégies de vente d’options d’achat couvertes, de tunnel et de vente d’options de vente de protection sont toutes permises dans les comptes enregistrés. En revanche, la stratégie d’écart baissier sur options de vente n’est autorisée que dans les comptes sur marge non enregistrés.
Conclusion
Alors que les marchés continuent à monter, il est important pour les investisseurs de maintenir une attitude proactive dans la gestion de leurs portefeuilles. Comme le dit si bien l’adage, « la tendance est votre alliée ». Qu’à cela ne tienne, le simple fait pour un investisseur de se montrer disposé à s’adapter la situation changeante l’aidera grandement à protéger son capital. Cela suppose le rajustement de la répartition des actifs de son portefeuille, notamment en fonction des secteurs, voire l’allocation de fonds pour être en mesure de profiter d’éventuelles occasions. Dernier point, mais non le moindre, il importe pour l’investisseur de mettre en pratique ses connaissances du marché des options de manière à mettre en œuvre des stratégies conçues pour gérer les risques et optimiser les rendements dans une situation de marché difficile.
CEO and Director of Business Development
R.N. Croft Financial Group
Jason est chef de la direction et directeur du développement des affaires de R. N. Croft Financial Group. Il est également membre du comité d'examen des placements de Croft et il détient le titre de gestionnaire spécialiste en produits dérivés. De plus, il est consultant en formation pour le compte de Learn-To-Trade.com ainsi qu’instructeur à la Bourse de Montréal du Groupe TMX.