Profiter d’un repli sur le FNB XFN

Avec la publication des très bons résultats financiers des banques canadiennes la semaine dernière, la réaction des marchés fût très mitigée, validant ainsi le vieil adage « acheter la rumeur et vendre la nouvelle ». En effet, le fonds négocié en bourse (FNB) sur le secteur de la finance iShares S&P/TSX Capped Financials Index Fund (XFN) démontre des signes de faiblesse. Comme on peut le constater sur le graphique ci-dessous, XFN montre une divergence négative ainsi qu’un double sommet potentiel. Pendant que le prix de XFN confirmait un haut légèrement plus élevé, l’indicateur RSI 5 (5 séances) effectuait une lecture plus faible que le sommet précédent dans la zone de surachat. Le FNB a clôturé à 22,16 $ vendredi dernier et en anticipation d’un repli vers les 21 $, un investisseur pourrait choisir d’acheter des options de vente.

Graphique quotidien de XFN

Un investisseur pourrait choisir d’acheter des options de vente à parité XFN NOV 22 P à 0,60 $ lui permettant de vendre 100 parts XFN au prix de levée de 22 $ d’ici l’échéance du mois de novembre au coût de 60 $ par contrat. Le seuil d’équilibre est de 21,40 $. Comme cette option de vente est à parité, 100 % de la prime représente de la valeur temps. Par conséquent, la position perdra de l’argent en cas de stabilité des prix ou de hausse.

Une alternative intéressante pour réduire l’impact de l’érosion de la valeur temps, c’est d’acheter une option de vente en jeu. Par exemple, un investisseur pourrait acheter des options de vente XFN NOV 24 à 2,00 $ lui permettant de vendre 100 parts XFN au prix de levée de 24 $ d’ici l’échéance du mois de novembre au coût de 200 $ par contrat. Le seuil d’équilibre avec ces options de vente est de 22 $. La valeur intrinsèque est de 1,84 $ (prix de levée de 24 $ moins prix de XFN à 22,16 $) alors que la valeur-temps n’est que de 0,16 $ (prime de 2,00 $ moins valeur intrinsèque de 1,84 $). Ainsi, l’investisseur est moins pressé de voir la baisse se réaliser puisqu’il n’y a que 0,16 $ par action à perdre d’ici l’échéance du mois de novembre. Le seuil d’équilibre est de 22 $.

On peut constater qu’une option en jeu contient moins de valeur temps qu’une option à parité mais coûte plus cher également, ce qui vient réduire le rendement potentiel si le scénario anticipé se matérialise. Un investisseur devra tenir compte de cet élément avant de choisir son option. Par mesure de protection, le scénario de baisse sera invalidé si les prix augmentent au-delà de 22,50 $. L’investisseur vendra alors les options de vente en sa possession afin de limiter les pertes.