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Récolter des primes en vendant des options d’achat hors jeu

Patrick Ceresna
30 juillet, 2020
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Récolter des primes en vendant des options d’achat hors jeu

Vous êtes-vous déjà retrouvé dans une situation enviable où vous déteniez un titre qui s’était fortement apprécié, mais où vous vous demandiez si cette hausse du cours avait été trop forte trop rapidement, sans toutefois souhaiter vendre votre titre?

Ou encore, avez-vous déjà prévu que les cours du marché allaient fluctuer sans direction claire pendant un certain temps, ne prévoyant pas une appréciation rapide de vos titres? Peut-être avez-vous vécu une telle situation lors des mois tranquilles de l’été.

Si vous vous retrouvez dans l’une ou l’autre de ces situations, une stratégie intéressante pourrait consister à récolter des primes en vendant des options d’achat hors jeu.

Commençons par le premier scénario où un investisseur détient un titre qui s’est apprécié, mais dont il prévoit un repli à court terme. Un titre qui pourrait correspondre à ce scénario est l’action de Shopify.

Graphique 1 : Graphique quotidien du cours de Shopify (symbole : SHOP) de 2018 à 2020

 Source : Bloomberg

Depuis les creux du mois de mars attribuables à la crise du coronavirus, le cours de l’action SHOP a repris et s’est envolé, passant d’environ 400 $ à 1 400 $, avant de se replier à 1 261,35 $.

Si l’investisseur croit que la correction de l’action SHOP se poursuivra au cours du prochain mois, alors une bonne stratégie pour réduire son coût de base pourrait être de vendre une option d’achat hors jeu.

Par exemple, le 20 juillet 2020, il pouvait vendre une option d’achat au prix de levée de 1 350,00 $ échéant le 21 août 2020 contre une prime de 67,40 $.

Comme l’investisseur détient les actions, son option d’achat serait couverte, ne nécessitant aucune marge additionnelle. Si l’action SHOP devait subir une correction au cours du prochain mois comme il le croyait, l’option d’achat vendue arriverait à échéance sans valeur et l’investisseur réduirait son coût de base de 5,34 % en un mois. Si l’action SHOP devait s’apprécier, il lui faudrait atteindre de nouveaux sommets avant que la stratégie soit désavantageuse.

Prix de levée de 1 350,00 $ + Prime touchée de 67,40 $ = Point d’équilibre de 1 417,40 $

Une autre situation susceptible de bien se prêter à la récolte de primes grâce à la vente d’options d’achat hors jeu est celle où l’investisseur s’attend à une période tranquille sur les marchés.

Les mois d’été sont souvent synonymes de faible volatilité et de faibles variations sur les marchés. Dans ce contexte, l’investisseur peut tirer profit de la vente d’options d’achat hors jeu couvertes par une position sur action.

Supposons qu’il détient des actions de la Banque Royale et qu’il s’attend à ce que leur cours demeure relativement stable au cours du prochain mois.

Graphique 2 : Graphique quotidien du cours de la Banque Royale du Canada (symbole : RY) de 2018 à 2020

 Source : Bloomberg

Le 20 juillet 2020, l’investisseur aurait pu vendre des options d’achat RY échéant le 21 août 2020 contre une prime de 1,50 $. La date de détachement du dividende des actions RY était le 24 juillet 2020. Le dividende est de 1,08 $. Ainsi, si le cours de l’action RY demeurait inchangé après un mois, l’investisseur réaliserait le profit calculé ci-après.

Prime de 1,50 $ touchée pour les options d’achat RY échues le 21 août 2020 + Dividende de 1,08 $ = Profit de 2,58 $ par action.

Cela représente un rendement de 2,69 % par action.

Les investisseurs croient parfois qu’ils doivent vendre leurs titres quand leur cours a « grimpé trop haut trop rapidement » ou qu’il est sur le point de « faire du surplace ». Ce n’est pas nécessairement vrai. Ils peuvent souvent vendre des options d’achat portant sur les titres qu’ils détiennent, de manière à recevoir une prime et à abaisser le coût de base de leurs titres. La récolte de telles primes constitue une bonne stratégie de rechange que tout investisseur devrait garder dans sa boîte à outils.

 

Mise en garde

Les stratégies décrites dans le présent blogue ne sont présentées qu’à des fins d’information et de formation. Elles ne doivent pas être interprétées comme étant des recommandations d’acheter ou de vendre quelque valeur mobilière que ce soit. Comme toujours, avant de mettre en œuvre des stratégies sur options, assurez-vous d’être à l’aise avec les scénarios proposés et d’être prêt à en assumer tous les risques.

Patrick Ceresna
Patrick Ceresna http://www.bigpicturetrading.com

Gestionnaire spécialisé en produits dérivés

Big Picture Trading Inc.

Patrick Ceresna is the founder and Chief Derivative Market Strategist at Big Picture Trading. Patrick is a Chartered Market Technician, Derivative Market Specialist and Canadian Investment Manager by designation. In addition to his role at Big Picture Trading, Patrick is an instructor on derivatives for the TMX Montreal Exchange, educating investors and investment professionals across Canada about the many valuable uses of options in their investment portfolios. Patrick is also co-host to the MacroVoices weekly podcasts. Patrick specializes in analyzing the global macro market conditions and translating them into actionable investment and trading opportunities. With his specialization in technical analysis, he bridges important macro themes with the attempt to understand when those trends are beginning and understanding where they likely to go. With his expertise in options trading, he seeks to create opportunities that leverage returns, while managing/defining risk and or generating consistent enhanced income. Patrick has designed and teaches Big Picture Trading's Technical, Options and Macro Masters Programs while providing the content for the members in regards to daily live market analytic webinars, alert services and model portfolios.

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