Un écart horizontal tonifié

Cette semaine nous explorerons une stratégie qui vise à générer des revenus sur un titre en cas de stabilité dans un environnement haussier tout en ayant la possibilité d’acheter les actions en cas de baisse. On n’entre donc dans cette stratégie que lorsqu’on est confiant que le marché en général est haussier et que le titre convoité répond à nos critères de qualité.

Nous construirons cette stratégie en combinant un écart horizontal avec des options de vente à la vente d’options de vente sur le titre XFN qui cotait à 21,74 $ à la fermeture des marchés le lundi 16 janvier. Nous achèterons 10 contrats d’options de vente XFN 2012 MAR 22 P à 0,81 $ l’action pour un débit total de 810 $ et nous vendrons 20 contrats d’options de vente XFN 2012 FEV 22 P à 0,62 $ l’action pour un crédit total de 1 240 $. Le crédit total de la stratégie est de 430 $. Le seuil de rentabilité de la stratégie est de 21,57 $ (l’achat des actions au prix d’exercice de 22 $ si elles sont exercées par le détenteur moins la prime reçue de 0,43 $ par action). Le risque maximal de la stratégie est donc de 21 570 $ (le seuil de rentabilité de 21,57 fois 1 000 actions). Le profit maximal de 893 $ de la stratégie (qui tient compte de la valeur théorique des options du mois de mars à l’échéance du mois de février) est obtenu si le titre clôture exactement à 22 $ à l’échéance du mois de février.

Ceci représente un rendement de 4,14 % sur une période de 33 jours (46 % annualisé). Par contre, si XFN clôture sous les 22 $ à l’échéance du mois de février nous serons alors dans l’obligation d’acheter 2 000 actions à 22 $ tout en continuant à détenir 10 contrats d’options de vente échéant en mars et ayant un prix de levée à 22 $. Afin d’éviter d’acheter les 1 000 actions supplémentaires, on pourrait alors tout simplement liquider l’écart horizontal en rachetant les 10 XFN 2012 FEV 22 P et en revendant les 10 XFN 2012 MAR 22 P que nous détenons.

Graphique de la stratégie sur XFN

Comme nous pouvons le constater, nous avons ici une stratégie qui nous permet de profiter de la stabilité du titre dans un environnement haussier alors que l’écart horizontal, comme nous pouvons le voir dans le graphique ci-dessous, exige que le titre fasse du surplace.

Graphique de l’écart horizontal sur XFN

Les stratégies présentées dans le cadre de cette chronique ne le sont qu’à titre d’information et de formation et ne doivent pas être interprétées comme étant des recommandations pour acheter ou vendre toutes valeurs mobilières. Comme toujours avant de mettre en place des stratégies d’options assurez-vous d’être à l’aise avec les scénarios proposés et d’être prêts à en assumer tous les risques.

Revue de la semaine
Les marchés n’ont pas réagi à la décote en série de 8 pays européens dont la France et l’Autriche qui ont perdu leur cote AAA. Cette nouvelle a apparemment déjà été anticipée par les marchés depuis les derniers mois.

Le XIU a augmenté de 0,75 %, le XFN a ajouté 1,02 %, le XEG a perdu 2,25 %, et le XGD a connu une hausse de 1,32 %. Le dollar américain a perdu 0,54 %.

Les tendances sont à la hausse pour XIU, XFN, et XEG, et à la baisse pour XGD. La tendance principale est à la hausse pour le dollar américain.

Le tableau suivant illustre le prix de fermeture en date du vendredi 13 janvier 2012 ainsi que la tendance principale à moyen terme (un mois ou plus).

Bonnes transactions et bonne semaine!