Un strangle couvert sur Banque Nationale

Comme nous pouvons le constater sur le graphique hebdomadaire ci-dessous, le titre Banque Nationale (NA) a rapidement bondi de sa situation de survente extrême sur l’indicateur RSI5 (5 séances) après avoir testé avec succès le niveau de soutien de 72 $ la semaine dernière. Ce rebond est de bon augure pour la suite des choses mais cette poussée un peu trop rapide à court terme pourrait amener le titre à faire du surplace pendant quelques semaines. Par conséquent, un investisseur, qui détient déjà les actions de NA, pourrait établir un strangle couvert en vendant des options de vente garanties afin de profiter de la hausse si elle se poursuit, et en vendant des options d’achat couvertes pour tirer avantage d’une pause potentielle.

Graphique hebdomadaire de NA (75,70 $, vendredi 26 avril 2013)

Graphique du strangle couvert sur NA

Un investisseur, qui détient 1 000 actions de NA, pourrait choisir de vendre 10 contrats d’option de vente NA JUN 72 à 0,37 $ l’action, pour un total de 370 $, et de vendre 10 contrats d’options d’achat NA JUN 78 à 0,50 $ l’action, pour un total de 500 $. Cette stratégie permet d’encaisser une prime totale de 875 $, et oblige l’investisseur, à vendre ses actions si NA est supérieur au prix de levée de 78 $ à l’échéance du mois de juin, et à acheter des actions supplémentaires si NA se négocie à un prix inférieur à 72 $ à l’échéance du mois de juin.

Le profit maximal de 3 100 $ est réalisé lorsque NA se négocie à un prix supérieur au prix de levée de 78 $ pour un rendement de 2,10% sur la période de 57 jours d’ici l’échéance du mois de juin ou de 13,4% annualisé. L’investisseur est protégé jusqu’au seuil d’équilibre de 74,83 $. C’est sous ce prix que la stratégie commencera à générer des pertes.

C’est donc une stratégie à mettre en place lorsqu’on n’anticipe pas de baisses importantes, ni de mouvements haussiers d’envergure. L’investisseur ne doit pas craindre d’acheter de nouvelles actions supplémentaires qui pourraient permettre de doubler sa position en actions. Par conséquent, cette stratégie doit donc être appliquée sur des titres de qualité pour lesquelles l’investisseur aura performé une analyse satisfaisante quant à leur santé financière. Finalement, comme l’investisseur peut également être dans la position de vendre sa position en actions actuelle, des mesures défensives pourraient alors être prises en cas de hausse au dessus du prix de levée de 78 $. Ces mesures peuvent aller de la fermeture pure et simple des options d’achat vendues, au roulement de positions qui permet de racheter les options d’achat vendues et d’en vendre de nouvelles à un prix de levée supérieur dans la même échéance ou dans une échéance plus éloignée.

Bonnes transactions et bonne semaine!