Une opération sur la TD en toute simplicité

La TD est une banque très bien gérée dont les activités diversifiées couvrent de nombreux secteurs d’affaires et territoires. Le cours de son action s’est replié d’environ 8,5 % par rapport au sommet sur 52 semaines de 71,31 $ qu’il avait atteint à la fin de février. Le titre oscillant maintenant autour de 65 $, je voudrais obtenir un rendement ou acheter ce titre à un prix encore plus bas. Au moment d’écrire ces lignes, je suis en mesure de vendre une option de vente couverte en espèces échéant en octobre avec un prix de levée de 64 $ pour 1,40 $. La prime de 1,40 $ offre un rendement actuel de 2,2 % (1,40 $/64 $) et un rendement annualisé de 9 % (voir le calcul ci-dessous). Un rendement actuel de 2,2 % est très intéressant si l’on tient compte du fait que l’opération est réalisée en à peine 93 jours, et à plus forte raison quand on constate que le rendement annuel du dividende est de 3,67 %. La prime est aussi attrayante en ceci que ces quatre derniers mois, l’action est restée coincée dans une fourchette allant de 62 $ à 67 $. Si l’action se maintient au-dessus de 64 $, l’option n’aura aucune valeur à l’expiration et je pourrai conserver la prime de 1,40 $. Si elle se situe sous la barre des 64 $ à l’échéance, je me trouverai à acheter l’action à 64 $ tout en conservant la prime de 1,40 $, de sorte que ma sortie de fonds nette sera de 62,60 $ (frais d’opération non compris), ce qui se rapproche assez de la limite inférieure de la fourchette de négociation pour que je sois satisfait de mon prix d’achat.
Avant de vendre une option de vente couverte en espèces, il est de mise d’effectuer quelques vérifications au préalable. En premier lieu, je vais m’assurer d’avoir les fonds nécessaires pour acheter l’action si son cours chute. Si les fonds sont insuffisants, l’option n’est pas couverte en espèces et on a donc plutôt recours à un effet de levier, ce qui ne s’inscrit pas dans une approche de placement prudente. Deuxièmement, je vais chercher à repérer les événements comportant un risque qui peuvent survenir d’ici l’expiration. Dans le cas de la TD, il y a une annonce de résultats financiers le 31 août. Cela me convient bien, car cette date tombe environ à mi-chemin de l’expiration. Si les résultats sont bons et que l’action monte, la valeur de l’option chutera spectaculairement; je pourrais alors être en mesure de la racheter pour presque rien, puis de réaffecter les liquidités à une autre opération. Si l’action dégringole, il y aura quand même une période d’un mois et demi pendant laquelle elle pourrait se rétablir. Enfin, je dois m’assurer de réaliser cette opération dans un compte non enregistré. En effet, les positions vendeur sur options de vente ne peuvent être détenues dans un compte enregistré.
Dans l’ensemble, je pense que si l’on est un investisseur axé sur la génération de revenus qui préfère acheter lors des replis et qui cherche à détenir des titres canadiens à grande capitalisation dans son portefeuille, il s’agit là d’une excellente façon d’atteindre cet objectif. Si vous avez des questions, communiquez avec moi.
Chris

Le présent document est uniquement destiné à des fins d’information générale; il ne vise aucunement à offrir des conseils financiers, juridiques, comptables ou fiscaux et ne devrait pas être utilisé à cette fin. De nombreux facteurs inconnus de Christopher Thom peuvent avoir une incidence sur l’applicabilité des sujets traités dans le présent document à vos circonstances particulières. Vous devriez consulter directement votre conseiller financier avant de prendre des mesures liées aux sujets traités dans le présent document. Les situations individuelles peuvent varier.