Vente d’options de vente sur niveau de soutien

Tel que nous pouvons l’observer sur le graphique suivant, le prix des actions de George Weston limitée (WN) est en léger repli depuis son récent sommet de 102,30 $ et pourrait se stabiliser au niveau de soutien aux alentours de 98 $.

C’est à peu près le niveau actuel (au 29 avril 2019) de la moyenne mobile sur 34 séances. De plus, nous pouvons constater que l’indicateur RSI 5 (Relative Strength Index sur 5 séances) s’approche du niveau de survente alors que l’indicateur Stoch 89 (Stochastique sur 89 séances) est toujours dans sa zone de momentum haussier au-dessus du niveau 80.

Un investisseur, qui a confiance dans le fondamental de l’entreprise, qui ne craint pas d’acheter les actions aux alentours de 98 $, et qui croit que le titre offre toujours un potentiel de croissance à moyen et long terme, pourrait en profiter pour vendre des options de vente ayant un prix de levée de 98 $. Il serait alors dans l’obligation d’acheter 100 actions par contrat d’options de vente vendu en échange de quoi, il recevrait une prime pour couvrir le risque qu’il prend. L’encaissement de cette prime équivaut ni plus ni moins à se faire payer pour acheter les actions si le prix de clôture est inférieur au prix de levée de 98 $ à l’échéance.

De plus, cette position permet de tirer avantage à la fois d’un rebond dans les prix et de la stabilité relative des prix. En effet, si le prix clôture à un prix supérieur au prix de levée l’investisseur réalisera alors le profit maximal qui correspond à la prime reçue.

Graphique 1 : Évolution des prix sur WN en date du 29 avril 2019 (99,81 $)

Source: Tradingview.com

Position :

• Vente de 10 contrats d’options de vente WN 190719 P 98 à 2,05 $
  • Crédit de 2 050 $

Tableau 1 : Profil de profits et pertes

La vente de dix contrats d’options de vente WN 190719 P 98 à 2,05 $ permet d’encaisser 2 050 $ (2,05 x 10 contrats x 100 actions par contrat). Comme nous pouvons le constater sur le tableau précédent, cette option de vente est actuellement hors-jeu et la prime de 2,05 $ est, par conséquent, entièrement constituée de valeur temps.

Elle nous procure une protection contre une baisse de 2,9 %, soit jusqu’au seuil d’équilibre de 95,95 $ (prix de levée 98 $ – prime 2,05 $).

Le profit maximal de la stratégie correspond au crédit total encaissé de 2 050 $ et sera réalisé si WN clôture à un prix supérieur ou égal au prix de levée de 98 $ à l’échéance du 19 juillet 2019. Ce profit représente un rendement de 2,1 % (2,05 $/95,95 $) pour la période de 81 jours ou un rendement annuel de 9,6 % (2,1%/81 x 365). Comme on peut le constater, le profit statique, soit le profit généré si le titre fait du surplace, est égal au profit maximal.

À l’échéance, si le prix de WN est inférieur au prix de levée de 98 $, l’investisseur sera alors dans l’obligation d’acheter 1 000 actions de WN à 98 $ (soit un débours de 98 000 $), et son prix de revient sera de 95,50 $ par action (prix de levée 98 $ – prime 2,05 $). Toute baisse sous ce niveau représentera une perte pour l’investisseur.

Intervention

Il existe trois façons de gérer cette position. La première s’adresse à l’investisseur qui ne craint pas d’acheter les actions en cas de baisse. Dans ce cas, on garde la position sans intervention et si le titre est inférieur au prix de levée de 98 $ à l’échéance alors on se fait assigner et on achète tout simplement les actions.

La deuxième consiste à intervenir, si le prix franchit le seuil d’équilibre à la baisse de manière importante, en rachetant les options de vente vendues afin de limiter les pertes.

La troisième consiste à intervenir, si le prix des actions augmente de manière substantielle, en rachetant les options de vente vendues pour entre 10 et 20 % de leur prime initiale. Dans ce cas, entre 0,20 $ et 0,40 $ approximativement. Dans les deux derniers cas, on peut revendre d’autres options de vente si la situation le justifie toujours à ce moment-là.

Bonnes transactions et bonne semaine !

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Les stratégies présentées dans le cadre de cette chronique ne le sont qu’à titre d’information et de formation et ne doivent pas être interprétées comme étant des recommandations pour acheter ou vendre toutes valeurs mobilières. Comme toujours, avant de mettre en place des stratégies d’options assurez-vous d’être à l’aise avec les scénarios proposés et d’être prêts à en assumer tous les risques.